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Opções da B3: como ler a cadeia de opções
Uma opção dá o direito de comprar (call) ou vender (put) o ativo a um preço definido (o strike) até uma data de vencimento. Na aba Opções do Investidor BR você vê a cadeia completa de um ativo da B3, com filtros por vencimento, moneyness e tipo.
Anatomia de uma série
O código de uma opção da B3 combina o ativo, uma letra de vencimento e o número do strike. Exemplo: em PETRH32, PETR é a Petrobras, a letra H indica o mês de vencimento de uma call e 32 é o strike aproximado. Letras de A a L são calls (janeiro a dezembro) e de M a X são puts.
Moneyness: ITM, ATM e OTM
| Classificação | Call | Put |
|---|---|---|
| ITM — dentro do dinheiro | Strike menor que o preço do ativo | Strike maior que o preço do ativo |
| ATM — no dinheiro | Strike praticamente igual ao preço do ativo — maior sensibilidade a tempo e volatilidade | |
| OTM — fora do dinheiro | Strike maior que o preço do ativo | Strike menor que o preço do ativo |
As gregas
- Delta — quanto o prêmio varia para cada R$ 1 de variação do ativo. Também é uma referência de probabilidade aproximada de a opção terminar ITM.
- Gama — velocidade com que o delta muda. É máximo nas séries ATM e perto do vencimento.
- Theta — perda diária de valor pela passagem do tempo. Trabalha contra quem compra opção seca.
- Vega — sensibilidade à volatilidade implícita. Alta de volatilidade favorece o comprador de opções.
O que observar na cadeia
- Liquidez primeiro. Séries sem negócios têm spread largo; no Investidor BR use o filtro de séries líquidas.
- Concentração por strike. O gráfico de volume por strike mostra onde o mercado está posicionado.
- Volatilidade implícita. Compare séries do mesmo vencimento: prêmios muito acima da média encarecem a estratégia.
- Estilo de exercício. As séries americanas aparecem marcadas com a bandeira dos EUA na tabela.
- Dias até o vencimento. Quanto menos tempo, mais o theta pesa.
Conteúdo educativo. Não constitui recomendação de investimento.